31) Капиталовложения их сущность, классификация
Согласно закону «Об инвестиционной деят-ти осуществляемой в форме кап. вложений»
Кап.вложения- это вложение денежных ср-в в основные ср-ва (осн.фонды), нематер .активы.
Кап. вложения являются главным видом экономических инвестиций.
Капитал явл. самовозрастающей стоимостью, т.е. решили приобрести новый стан — это инвестиции и кап. вложения, захотели купить акции завода - это инвестиции, но не кап. вложения.
Кап.вложения классифицируются:
1. по направленности использования инвестиций.
- это инвест. на повышение эффективности производства (повыш. профес. уровня рабочих и.т.д.)
- инвестиц. на создание нового производства (строительство нового завода, фабрики или нового цеха, которые выпускают новую продукцию)
- инвест. на расширение пр-ва (к имеющемуся заводу еще один завод, т.е. выполняют ту же самую продукцию, но на увеличение мощностей)
- инвест. на выполнение гос. органов (вводятся гос. стандарты), и производители обязаны приводить выпуск своей продукции с этими новыми стандартами)
2. по степени риска
Риск - это неопределенность, обусловленная неполнотой или неточностью инфор-ии об условиях реализации проекта. При реализации любого инвестиционного проекта есть риск с неопределенностью.
Отсутствует неопределенность - нет риска.
Риски бывают:
- высокий риск (создание нового пр-ва)
- сред, риск (расшир-е пр-ва, повышение эф-сти пр-ва)
- низкий риск (кап. вложение на выполнение требований гос.органов)
3. в зависимости от стратегии и развития фирмы:
Инновация необходима, чтобы выжить в конкурентной среде, хотя бы по минимуму обновлять осн. фонды.
- активные инвестиции, направленные на повыш-е конкурентоспособности продукции фирмы, т.е. на самых ранних этапах внедрения новых технологий.
- пассивные инвестиции, направленные на сохранение и поддержание конкурентоспособности продукции фирмы
- замещающие (в фирме были комп. Pent. 2 приоб. Pent.4)
4. в зависимости от сроков инвестиции:
- краткосрочные до 1 года
- среднесрочные от 1 до 3 лет
- долгосрочные свыше 3 лет.
32) Инвестиционная деятельность, как способ повышения конкурентоспособности продукции предприятия.
Одна из важнейших сторон производственно-хозяйственной деятельности предиятия - сохранение и развитие своего производственно - экономического потенциала
Ценность фирмы и ее увеличение - естественная и логичная цель любого менеджера, причем эта цель куда более универсальна, чем увеличение прибыли, которое зачастую рассматривается как главная задача инвестора. Экономический смысл категории "ценность фирмы" состоит в том, что ценность фирмы - это реальное богатство, которым обладают собственники предприятия или другими словами, это та сумма, которую собственники получают в денежной форме, если они того пожелают и продадут свою собственность.
ЦФ = РССК + РСО
РСО - рыночная стоимость обязательств,
РССК - рыночная стоимость собственного капитала.
Следовательно, ценность фирмы определяется не тем, насколько велик ее капитал, по данным бухгалтерского баланса, а тем, какое положение этот капитал обеспечивает предприятию на рынке его товаров и услуг. Это положение на рынке как раз и определяется направлениями инвестиций предприятия: если они повышают конкурентоспособность продукции предприятия и обеспечивают прирост доходности его капитала, то ценность фирмы увеличивается и ее собственники становятся богаче. В противном случае инвестиции, формально увеличивая пассивы баланса предприятия, приведут к снижению ценности фирмы, поскольку рыночная оценка ее капитала упадет вслед за снижением ее конкурентоспособности и прибыльности.
Таким образом, любые инвестиции следует рассматривать прежде всего с точки зрения того, как они влияют на ценность фирмы, на ее конкурентоспособность, в том числе и на внешнем рынке. С позиции общей экономической теории доказуемо, что ценность фирмы в любой момент времени равна современной стоимости будущих денежных поступлений.
33) Классификация и содержание притоков и оттоков денежных средств в организации
1. Инвестиционная деят-ть - это ввод активов (строительство, реконструкция, модернизация)
2. Операционная деят-ть - производство товаров, оказание услуг
3. Финансовая деят-ть - финансирование ввода активов (финансирование строительства, реконструкций и модернизаций)
По инвестиционной деятельности: притоки и оттоки с позиции заказчика
ПРИТОКИ: продажа активов (например эксплуатация экскаватора 12 лет, а добыча на 7 лет, 3 года остаются на продажу активов). Составляющие продажи активов:
- продажа осн.фондов по рыночной или остат. цене
- строительное оборудование (напр, выручка от металлолома)
- высвобождение оборотных средств ОТТОКИ:
- инвестиции в основ, капитал, в основ.фонды и не матер. активы
- инвестиции в оборотный капитал ПРИТОКИ — ОТТОКИ = сальдо инвестиционной деят-ти
По операционной деят-сти (выпуск продукции):
ПРИТОКИ: - выручка от реализации прод-ии
- амортизация
- другие поступления от использования вновь введенных активов (напр: арендная плата)
ОТТОКИ: - затраты на произв-во и сбыт продукции (полная с\с)
- налоги, включая налог на прибыль ПРИТОКИ - ОТТОКИ = сальдо операционной деят-ти. В результате остается чистая прибыль и амортизация
По финансовой деятельности:
ПРИТОКИ: - собственные средства инвестора (прибыль прошлых лет, амортизация)
- эмиссия акций (выпуск акций)
- кредиты, облигационный займ
ОТТОКИ: - выплата дивидендов для акционеров
- выплата процентов по кредитам
- возврат основного долга по кредитам ПРИТОКИ - ОТТОКИ = сальдо финансов. деят-ти.
34) Определение результата коммерческой деятельности при экономической оценке инвестиций.
Определение величины денежных поступлений как результата коммерческой деятельности:
1. в первую очередь аналитиков интересуют не сами притоки и оттоки, а их разность, т.е. то, что является результатом коммерческой деятельности. Этот рез-ат ещё называют КРЭШ-ФЛОУ и принято толковать как денежное поступление, характеризующее как рез-ат коммерческой деятельности.
2. с позиции бухгалтера таким результатом явл. прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после расчета с бюджетом (чистая прибыль).
3. с позиции экономиста, финансиста этим результатом явл. - чистая прибыль, денежные средства, которые согласно нормативных
документов остаются в распоряжении предприятия, и могут быть использованы на инвестиционные цели.
Такими средствами являются:
- амортизация,
- налоги, начисленные, но не уплаченные в бюджет (инвестиционный налоговый кредит)
В инвестиционном анализе амортизация является эквивалентом чистой прибыли, потому что:
1. что амортизация используется на воспроизводство основных фондов.
2. что амортизация явл. собственностью предпр-я.
3. что амортизация не облагается налогом.
Размер амортизационных отчислений зависит от следующих факторов:
1. от первоначальной (восстановительной ст-ти от основных фондов).
А=Сперв * (На/100) где
А - амортизационное отчисление
С - первоначальная (восстановительная) ст-ть Основн. Фондов
На- норма амортизации (в %)
2. от срока использования основных фондов На — 100% / Т исп,
где Тисп - срок использования осн. фондов.
3. от метода начисления амортизации:
- линейный метод Алин - Сперв * (На /100)
- нелинейный метод Анел = Сост * (2 * На / 100) - это ускоренная амортизация
Инвестиционный налоговый кредит по решению органа власти предприятия получают «налоговые каникулы». На данный период предприятия начисляют все налоги, но часть из них не перечисляют в бюджет, а используют исключительно по целевому назначению на инвестиционные цели. Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на возвратной и платной основе.
35) Учет фактора времени при оценке инвестиций.
Фактор времени при оценке инвестиций оценивается при помощи дисконтирования.
Дисконтирование - это приведение разновременных доходов и расходов к одному моменту времени.
Дисконтирование проводится для того, чтобы сделать сопоставимыми величины разновременных инвестиций и доходов, их необходимо привести к одному периоду времени. Таким моментом времени в инвестиционном анализе принято считать начало первого интервала планирования. Необходимость дисконтирования обусловлена разной стоимостью рубля в разные периоды времени.
Различая стоимость рубля обусловлена: инфляцией, коммерческой деятельностью. Когда мы осуществляем инвестиционную деят-ть, денежная масса увеличивается, товарная масса прежняя, т.е рубль дешевеет. Дисконтирование денежных поступлений осущест-ся через коэффициент дисконтирования.
ai = 1 / (1 + Е)i-1
степень i - 1 , т.к первый интервал исключается,
ai - коэффициент диск-я итого периода
i - номер интервала.
Е - норма дисконтирования.
В инвестиционном анализа норма дисконтирования Е принимается равной
минимальной норме доходности,
а - характеризует современную (сегодняшнюю) стоимость рубля.
Пример: При норме доходности Е 10 % в год.
а = 1/(1 + 0,1)i-1=1
a = 1/(1 + 0,1)2-1 =0,91 и т.д.
ДИ - дисконтированные инвестиции.
ДИ = Ni*а1 + И2*а2+...+Иn*аn где N1- инвестиции
ДД - дисконтированный доход
ДД = Д1*а1 + Д2*а2+...+Дn*аn, где Д - доход
Это делается для того, чтобы привести доходы к началу первого года. Механизм дисконтирования позволяет учесть:
- фактор времени ;
- наиболее рациональную структуру распределения инвестиций и доходов.
С учетом фактора диск-я наиболее рациональной структурой распределения инвестиций является та, при которой наибольшая сумма инвестиций приходится на завершающие этапы строит-тва.
Доходы (чистая прибыль + амортизация) необходимо структурировать так чтобы их наибольшая сумма приходилась на начальные периоды выпуска продукции.
Комментариев нет:
Отправить комментарий